研报指出，5月9日，国度出口管制工做协调机制办公室组织商务部等部分召开冲击计谋矿产私运出口专项步履现场会，加强计谋矿产资本出口管制事关和成长好处，冲击计谋矿产私运出口成为当前火急且主要的工做使命。我们认为计谋矿产正在当前国际布景下具备极强的计谋属性，加强冲击私运出口亦将加强供给刚性，稀土、钨和锑等计谋金属价钱无望持续上涨，计谋金属板块或送来价值沉估，持续保举计谋金属财产链设置装备摆设价值。5月9日，国度出口管制工做协调机制办公室组织商务部等部分召开冲击计谋矿产私运出口专项步履现场会，会议指出，加强计谋矿产资本出口管制事关和成长好处，冲击计谋矿产私运出口成为当前火急且主要的工做使命。我们认为计谋矿产正在当前国际布景下具备极强的计谋属性，加强冲击私运出口亦将加强供给刚性，稀土、钨和锑等计谋金属价钱无望持续上涨，计谋金属板块或送来价值沉估，持续保举计谋金属财产链设置装备摆设价值。5月9日，国度出口管制工做协调机制办公室组织商务部、、部、海关总署、最高、最高人平易近查察院、国度邮政局等部分正在广东省深圳市召开冲击计谋矿产私运出口专项步履现场会，摆设各项具体工做。此次会议指出，加强计谋矿产资本出口管制事关和成长好处，国度对镓、锑、钨、中沉稀土等计谋矿产实施出口管制以来，部门境外实体取境内人员彼此，不竭翻新私运出口手法，试图逃避冲击。为避免计谋矿产不法外流、遏制私运势头、同时推进合规商业、保障产供链不变，冲击计谋矿产私运出口成为当前火急且主要的工做使命。中沉稀土价值高、储量少，且具备军平易近两用属性，正在导弹、雷达等浩繁军事范畴普遍使用。自中国4月份对中沉稀土实施出口管制以来，欧洲镝、铽、钇和钆产物的价钱正在过去一个月飙升，按照Argus数据，99。5%含量氧化镝、氧化铽欧洲到岸价钱别离上涨至700-1000美元/公斤、2000-4000美元/千克，近一个月上涨约三倍，我们认为正在出口管制布景下国内稀土价钱或复制内盘锑价走势，具备较强上步履能，当前时点沉点关心2025年第一批目标下达环境。2025年国内第一批钨矿（三氧化钨含量65%）开采总量节制目标为5。8万吨，比拟2024年发布的第一批目标降低4000吨，同比下滑6。5%，降幅同比添加4。9pcts。受开采目标束缚、环保监管要求、矿山档次下降等要素影响，我们估计将来钨矿供给或将继续收紧，叠加下逛需求正在设备更新政策及光伏钨丝的拉动下快速增加，供需缺口或将支持钨价中枢上行。截至5月9日，按照中钨正在线%黑钨精矿价钱已上涨至15。4万元/吨，迫近汗青前高15。8万元/吨。出口管制布景下，钨财产无望转型升级，钨资本计谋属性进一步加强。按照海关总署数据，自出口管制政策实施以来，2024年10月氧化锑出口数量骤降至42。0吨，2025年3月氧化锑出口数量为901。0吨，同比下降75。2%，环比增加7。3%，我们测算当前氧化锑出口恢复至30%程度。进口方面，2025年3月锑精矿进口数量为1483。0吨，环比下降55。8%。跟着氧化锑出口逐渐恢复及进口矿下滑，截至5月9日，Wind数据显示内盘锑价上涨至24。2万元/吨，但表里价差仍超18万元/吨，我们认为内盘锑价或持续上涨。下逛需求不及预期，金属价钱波动超预期，海外供给超预期，打黑、环保等政策施行力度不及预期，地缘变化超预期。5月9日，国度出口管制工做协调机制办公室组织商务部等部分召开冲击计谋矿产私运出口专项步履现场会，会议指出，加强计谋矿产资本出口管制事关和成长好处，冲击计谋矿产私运出口成为当前火急且主要的工做使命。我们认为计谋矿产正在当前国际布景下具备极强的计谋属性，加强冲击私运出口亦将加强供给刚性，稀土、钨和锑等计谋金属价钱无望持续上涨，计谋金属板块或送来价值沉估，持续保举计谋金属财产链设置装备摆设价值。